盡管在不少人看來(lái)，商業(yè)開(kāi)發(fā)表現出眾的曼聯(lián)應該不缺乏現金，但根據The Athletic作者M(jìn)ark Critchley的分析，其實(shí)曼聯(lián)現金相當缺乏，并且正在設法讓球隊走上一條收支平衡的道路。
在這個(gè)追求利潤和可持續發(fā)展的時(shí)代，人們很容易忘記，任何一支球隊想要在轉會(huì )市場(chǎng)上取得成功，都需要兩樣東西：與財務(wù)公平原則的紅線(xiàn)還有距離，以及足夠支付轉會(huì )費用的現金。
常言道：“收入是虛榮心，利潤是理智，而現金才是現實(shí)。”在老特拉福德球場(chǎng)，“現實(shí)”已然開(kāi)始產(chǎn)生影響。
冬季轉會(huì )期已經(jīng)開(kāi)始一段時(shí)間了，但曼聯(lián)尚未真正簽下一名球員，而這主要是因為他們需要考慮收支平衡的問(wèn)題。
收支平衡？或許很多人看到這個(gè)詞都會(huì )感到驚訝。畢竟截止去年9月，曼聯(lián)還有1.496億英鎊的現金在手上，這也是他們自新冠疫情以來(lái)，手上現金最多的時(shí)候。
上個(gè)月，拉爵又給曼聯(lián)增資了7900萬(wàn)英鎊——這是他在去年成為曼聯(lián)少數股東之時(shí)，所承諾的3億美元投資的一部分，而這也使得他的少數股權增值28.9%。你可能會(huì )認為，曼聯(lián)還有足夠的資金在這個(gè)冬窗支持阿莫林簽下一名左后衛。畢竟最近有消息表示，曼聯(lián)已經(jīng)和萊切就簽約帕特里克-多古一事進(jìn)行商談。
但這其中有一個(gè)問(wèn)題：目前曼聯(lián)手上的大筆現金，并非是他們自己真正擁有的。
這些資金要么是通過(guò)短期貸款（需要支付利息，總有一天要償還），要么是通過(guò)拉爵的投資（這筆錢(qián)其實(shí)是為了升級老特拉福德球場(chǎng)和卡靈頓訓練基地的設施設備）。除此之外，根據去年9月曼聯(lián)公開(kāi)的財報顯示，曼聯(lián)還有3.19億英鎊的轉會(huì )費需要支付，且至少有1.54億英鎊的費用需要在一年內支付。
足球金融專(zhuān)家基蘭-馬奎爾表示：“曼聯(lián)總是在不停地引援，特別是在格雷澤家族的‘統治’下。而這一點(diǎn)，似乎總是被人們所遺忘。”
經(jīng)歷了連續五年的虧損，球場(chǎng)上的平庸以及收入上的滯后，曼聯(lián)不得不推遲一些付款，透支貸款，并動(dòng)用不同的金融杠桿來(lái)維持球隊的投資水平。基蘭-馬奎爾補充道：“曼聯(lián)拿著(zhù)踢歐聯(lián)杯的收入，過(guò)著(zhù)踢歐冠的生活。“
這種情況不可能永遠持續下去，因為一旦你將球隊實(shí)際收入與支出進(jìn)行比較，你就會(huì )明白為什么曼聯(lián)需要設法進(jìn)行收支平衡。
為何曼聯(lián)會(huì )缺乏現金？
和所有英超球隊一樣，曼聯(lián)需要現金來(lái)支付轉會(huì )費、工資、稅費和利息，以及支付升級球場(chǎng)或訓練設施的費用。如果一切順利，曼聯(lián)通過(guò)在轉會(huì )市場(chǎng)上出售球員所籌集的資金，以及球隊運營(yíng)的收入來(lái)覆蓋這些支出項。
上賽季，曼聯(lián)的運營(yíng)收入為1.18億英鎊，另外還有3700萬(wàn)英鎊的轉會(huì )收入，此外他們還有400萬(wàn)英鎊的退稅，這也能對他們有所幫助。然而，這1.59億英鎊很快就被花光了。
首先，3600萬(wàn)英鎊被用于償還格雷澤家族在2005年利用杠桿收購曼聯(lián)之時(shí)所欠下的債務(wù)。這幾乎是所有轉會(huì )收入的現金。
然后，1800萬(wàn)英鎊被用于改善老特拉福德球場(chǎng)和卡靈頓訓練基地的設施設備。升級球場(chǎng)和訓練基地是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程，曼聯(lián)早就應該進(jìn)行這樣的投資，而這1800萬(wàn)英鎊不過(guò)是一個(gè)修修補補的短期費用。
最后，還有1.91億英鎊被用于支付轉會(huì )費——這筆錢(qián)將部分用于去年夏天簽下的霍伊倫、芒特和奧納納，也有一部分用于支付此前交易的分期付款。
甚至你都不需要費心去計算，就會(huì )發(fā)現曼聯(lián)上賽季收獲的現金，根本就無(wú)法覆蓋支出——甚至這還不包括他們的轉會(huì )支出。考慮到利息支付和基礎設備升級，曼聯(lián)的現金缺口將達到8600萬(wàn)英鎊。
這對于曼聯(lián)來(lái)說(shuō)，并非是一個(gè)偶然現象，他們在一年前也是這樣的情況。2022/2023賽季結束之時(shí)，4400萬(wàn)英鎊的赤字使得他們的銀行存款從1.21億英鎊下降至7600萬(wàn)英鎊。
2015年以來(lái)，曼聯(lián)的現金和現金等價(jià)物總額變化
幸運的是，上賽季8600萬(wàn)英鎊的缺口可以通過(guò)拉爵1.59億英鎊的首筆投資款進(jìn)行彌補。但是呢，到2024年底之時(shí)，曼聯(lián)的銀行存款仍只有7400萬(wàn)英鎊。
曼聯(lián)為何能在去年夏天引援？
毫無(wú)疑問(wèn)，7400萬(wàn)英鎊不足以支撐他們在夏季轉會(huì )窗口引援，因此曼聯(lián)從循環(huán)信貸額度中提取2億英鎊。
曼聯(lián)的信貸操作基本可以被視為他們在使用一張”信用卡“，它準許球隊在現金短缺的時(shí)候借用至多3億英鎊。
齊爾克澤、約羅、德里赫特、馬茲拉維和烏加特的加盟，合同總價(jià)達到了2.19億英鎊——當然，格林伍德、麥克托米奈和萬(wàn)-比薩卡為曼聯(lián)留下的轉會(huì )收入，在一定程度上降低了曼聯(lián)的轉會(huì )支出。
根據最新數據，曼聯(lián)總計欠下了2.3億英鎊的信貸額度。這些債務(wù)在2027年6月之前都可以不用償還，而且還有延長(cháng)期限的可能。自2020年首次借支以來(lái)，曼聯(lián)傾向于在一個(gè)賽季內償還他們的信貸額度。去年這個(gè)時(shí)候，球隊欠下了2.6億英鎊的債務(wù)，但在年底之時(shí)已經(jīng)將欠款減少到了3000萬(wàn)英鎊。
盡管如此，曼聯(lián)還是需要通過(guò)支付利息來(lái)償還短期債務(wù)。如果球隊想在賽季結束之前結清2.3億英鎊的借支，那么他們將不得不動(dòng)用現金儲備。
別忘了，曼聯(lián)還欠其他球隊3.19億英鎊的轉會(huì )債務(wù)，其中至少有1.54億英鎊需要在一年內還清。這個(gè)數字總是在夏季轉會(huì )期過(guò)后的第一個(gè)季度上升，但1.54億英鎊是過(guò)去10年間曼聯(lián)在夏季轉會(huì )窗口后短期轉會(huì )債務(wù)最多的一次。
夏季轉會(huì )期后首個(gè)季度，曼聯(lián)負債情況對比
基蘭-馬奎爾認為，從長(cháng)遠來(lái)看，這是不可持續的。他說(shuō)：”任何靠信貸生活的人都會(huì )告訴你，利滾利，你跟不上的。如果你知道自己需要付房租，你就不應該去買(mǎi)刮刮樂(lè )。”
曼聯(lián)的錢(qián)都到哪里去了？
看看曼聯(lián)的財務(wù)報表，情況在新冠疫情期間開(kāi)始惡化并非巧合。2018/2019賽季結束之時(shí)，曼聯(lián)的現金儲備為3.08億英鎊，但一年后降至5200萬(wàn)英鎊。
在疫情爆發(fā)之前，曼聯(lián)的運營(yíng)收入為2.64億英鎊，但在此后的幾年時(shí)間里，它幾乎沒(méi)有能夠超過(guò)這個(gè)數字的一半。如果沒(méi)有信貸額度和拉爵的投資，那么2019/2020賽季結束之后，曼聯(lián)的運營(yíng)收入將是-3.3億英鎊。
與英超其他球隊相比，曼聯(lián)在比賽日的收入受到了不成比例的影響，因為老特拉福德球場(chǎng)是英格蘭最大的俱樂(lè )部主場(chǎng)，可容納74310人。
不過(guò)，疫情期間曼聯(lián)還沒(méi)有利用政府的休假計劃，在空場(chǎng)比賽期間仍然繼續支付臨時(shí)工的工資。
這樣的選擇是令人欽佩的，但相關(guān)的成本只是大計劃中的一個(gè)小變化，本身并不能解釋為何球隊虧損了這么多錢(qián)。
更值得質(zhì)疑的事，格雷澤家族決定在2012年至2022年的10年間繼續支付1.66億英鎊股息，其中大部分都放進(jìn)了大股東自己的口袋。
曼聯(lián)在格雷澤家族控制下的債務(wù)利息支出高得嚇人，自2005年利用杠桿收購球隊以來(lái)，曼聯(lián)的債務(wù)利息支出總計7.9億英鎊，而且由于全球利率上升，這一數字在過(guò)去幾年正穩步上升。
然而，到目前為止，最昂貴的支出——在許多情況下，也是最浪費的支出——就是轉會(huì )支出。過(guò)去10年間，這筆支出的現金凈額為13億英鎊。
盡管在過(guò)去的12個(gè)賽季中，曼聯(lián)只有一次殺入歐冠四分之一決賽，因此錯過(guò)了歐冠聯(lián)賽的巨額獎金，但曼聯(lián)依舊保持著(zhù)歐冠球隊那樣的投入水平。
2015年以來(lái)，曼聯(lián)在轉會(huì )市場(chǎng)上的凈現金轉會(huì )支出變化
再說(shuō)一遍，這只是現金支付部分，不包括已經(jīng)前文所提及的那3.19億英鎊未支付費用。
曼聯(lián)能做些什么來(lái)籌集現金？
如果有必要，曼聯(lián)仍然有7000萬(wàn)英鎊的信用額度——盡管這意味著(zhù)他們將承擔更多的債務(wù)，并增加他們的利息支付。
拉爵投入的3億美元（總計2.375億英鎊）現在已經(jīng)進(jìn)入了曼聯(lián)的賬戶(hù)。除非他愿意將自己更多的錢(qián)投入到球隊之中——這樣做的話(huà)，他也能增加自己在曼聯(lián)的股份——否則這就是曼聯(lián)能從拉爵那里獲得的，全部的資金。
無(wú)論如何，這筆錢(qián)首先是為老特拉福德球場(chǎng)和卡靈頓訓練基地所準備的，所以任何花在其他地方的錢(qián)都需要填補回來(lái)，并最終用于這件事情之上。
曼聯(lián)可能會(huì )尋找其他投資。去年9月之時(shí)，曼聯(lián)向紐交所提交了一份招股說(shuō)明書(shū)，宣布計劃通過(guò)出售A類(lèi)股票和其他證券來(lái)籌集至少4億美元的資金。
然而，這些選擇都沒(méi)有解決手頭上的根本問(wèn)題：自疫情以來(lái)，曼聯(lián)一直難以通過(guò)球隊和企業(yè)的日常運營(yíng)來(lái)獲得豐厚的現金。
曼聯(lián)想要在一夜之間成為一支有歐冠實(shí)力的球隊，有兩種方法：削減成本和出售球員。
拉爵已經(jīng)著(zhù)手實(shí)現其中第一個(gè)目標，他在去年裁掉了曼聯(lián)250名員工，而且也在清理陣中冗員。
曼聯(lián)正在尋找拉什福德的買(mǎi)家，這位周薪32.5萬(wàn)英鎊的英格蘭攻擊手離開(kāi)，將為曼聯(lián)在工資賬單上騰出很大的空間，但這個(gè)月轉會(huì )市場(chǎng)上任何關(guān)于拉什福德的傳聞，都是租借離隊，而不是永久轉會(huì )。
卡塞米羅是曼聯(lián)另一位收入最高的球員，他在曼聯(lián)最近12場(chǎng)比賽中僅出場(chǎng)3次。安東尼將被租借去到皇家貝蒂斯，同時(shí)曼聯(lián)也在尋找馬拉西亞離隊的可能。
不過(guò)，有離隊可能的不只是阿莫林麾下的邊緣球員。近來(lái)，球迷們對曼聯(lián)愿意接受梅努和加納喬的轉會(huì )報價(jià)，也感到震驚。
英超和歐足聯(lián)的財政公平原則，是曼聯(lián)確定出售球員的部分理由。由于這兩名球員都是曼聯(lián)青訓培養的，因此幾乎沒(méi)有什么成本，任何轉會(huì )費都將接近純利潤。
但曼聯(lián)愿意聽(tīng)取報價(jià)的背后，也有一個(gè)簡(jiǎn)單的老套理由：梅努和加納喬是曼聯(lián)最有價(jià)值的兩名球員，因此他們能為曼聯(lián)重建帶來(lái)最多的資金。
這些與PSR、FFP有什么關(guān)系？
在過(guò)去18個(gè)月左右的時(shí)間里，財務(wù)公平原則——尤其是英超聯(lián)賽的利潤和可持續性規則（PSR）——一直主導著(zhù)每個(gè)頂級球隊的財務(wù)討論，曼聯(lián)也不例外。
老特拉福德的高層人士認為，2023/2024賽季的PSR合規將“緊張”。盡管在三年的周期內，曼聯(lián)的稅前虧損約為3.13億英鎊，但曼聯(lián)能夠申請扣減，使這一數字低于1.05億英鎊的上限。
這應該也會(huì )帶來(lái)通過(guò)2024/2025賽季PSR審查的信心。此外，在當前三年周期中，曼聯(lián)在2021/2022賽季的1.5億英鎊虧損已經(jīng)被上個(gè)賽季的1.31億英鎊赤字所取代——與上個(gè)賽季的審查相比，這是一個(gè)價(jià)值1900萬(wàn)英鎊的額外空間。
曼聯(lián)仍然需要謹慎。然而，需要遵守英超和歐足聯(lián)的規定，這幾乎是球隊做出的每一個(gè)決定。
據說(shuō)滕哈赫將曼聯(lián)青訓球員麥克托米奈以2570萬(wàn)英鎊送去那不勒斯的原因歸咎于球隊需要遵守財政公平原則，并認為這筆轉會(huì )交易將讓曼聯(lián)在2024/2025賽季收益。
觸發(fā)馬奎爾的續約也會(huì )給曼聯(lián)在PSR審查上提供一點(diǎn)兒額外的回旋余地，減少他8000萬(wàn)英鎊轉會(huì )費每年的攤銷(xiāo)費用。
遵守財政公平原則是現在球隊在投資球員之前必須要考慮的一個(gè)重要因素，但想要在轉會(huì )市場(chǎng)上有所斬獲，仍然需要手上有錢(qián)才行。
人們總是理所當然地認為，曼聯(lián)有很多錢(qián)可以花，但在多年的落寞之后，曼聯(lián)也已經(jīng)開(kāi)始意識到他們的新現實(shí)。
（Armour）